Особенности товарно-сырьевого рынка
Во многом рынок сырья повторяет любой другой современный экономический рынок, но все же есть у него ярко выраженные, специфические особенности товарно-сырьевого рынка. В частности, нельзя не признать, что существенную роль в формировании конъюнктуры этого рынка играет спекулятивная его функция. Многие из участников сырьевого рынка занимаются спекулятивными операциями, зарабатывая на скачках цен, а также информации инсайдерского характера. Отметим, что некоторые естественные особенности сырья делают его идеально подходящим для такой деятельности.
Иные специфические особенности товарно-сырьевого рынка:
- Он характеризуется довольно медленным развитием, что отличает рынок сырья от рынков готовой продукции;
- Монополистами в некоторых его разделах является ограниченное количество стран, на территории которых сконцентрирована большая часть того или иного сырья;
- Неустойчивость, а иногда и непредсказуемость поведения, рыночной конъюнктуры;
- Резкие колебания котировок;
- Серьезная зависимость от географических факторов, а если брать растительное сырье – то и от факторов климатической природы;
- Еще одна особенность – значимость роли долговременных контрактов на поставку.
Особенности товарно-сырьевого рынка ХХ века
Особенность рынка сырья века ХХ-го ознаменовалось пришествием нефти, которая во многих случаях сместил с главенствующих позиций не только сельскохозяйственную продукцию, но и золото (об особенностях цен на которое будет рассказано ниже). Развитие мировой промышленности стало требовать все больше нефти, и именно с этим, кстати, связана возросшая роль торговли золотом, которое снова стало играть существенную роль в мировой финансовой системе.
Отметим, впрочем, что золото, ввиду взлета фондового рынка, все же не имеет сейчас такой значимости, которую оно имело в начале ХХ века. Но обольщаться этому не стоит – всякий раз, когда фондовые и валютные рынки ощущают воздействие неустойчивой политической ситуации или схожих причин, стоимость золота вновь начинает идти вверх, так как стороны рынка нуждаются в чем-то «весомом». Интересно, что золото, несмотря на свою реальную физическую пользу и малую распространенность в природе, нередко котируется, исходя из психологического состояния рынка. Современные финансовые аналитики говорят, что «Цена драгоценного металла – это стоимость страха».
Основные понятия товарно-сырьевого рынка
Международный рынок сырья – совокупность региональных сырьевых рынков, взаимоотношения между которыми формируют международную конъюнктуру и котировки продаваемой и приобретаемой продукции. К ним, в частности, относится энергетический, лесной рынки, рынок ископаемого сырья, сельскохозяйственной продукции. Отметим, что товары растительного происхождения также формируют отдельный сырьевой рынок.
Активы товарно-сырьевого рынка — Металлы
Металлы базового уровня в последние годы бьют все рекорды. Индекс S&P GSCI, в частности, вырос более чем на 20%. Обусловлено это ростом импорта металлов в Китай, где после долгого простоя вновь выходит на полную мощность промышленное производством. Парадокс ситуации в том, что в настоящее время наблюдается достаточно посредственный рост потребления и, соответственно, рост стоимости металла больше связан с геополитическими особенностями современной экономики.
Именно сырьевые потребности КНР обусловили резкий и непрогнозируемый рост стоимости сырья во всем мире. Интересно, что реальный спрос на такие объемы ресурсов показывает именно китайская экономика, в то время как за пределами КНР уровень их потребления остается практически на прежнем уровне. Кроме того, тревожность тенденции в том, что, ввиду дефицита полупроводников и резкого роста стоимости автомобилей есть вероятность скопления больших запасов металла, которые в будущем могут сыграть негативную роль. Таким образом, нельзя сказать, что современные цены на металлы базового уровня отражают реальную в них потребность.
Специалисты отмечают, что в ближайшем будущем стоимость этого типа сырья будет только расти: во-первых, это совпадает с обычными сезонными факторами, когда металлургические заводы во всем мире начинают пополнять свои запасы. Во-вторых, стоимость нефти сегодня стабилизировалась, что также способствует наращиванию производственных мощностей Китая, являющегося, как уже говорилось выше, основным драйвером роста цен на металл.
Сталь и железо
Сталь ведет себя аналогичным образом, но рост цен на этот вид сырья еще более выражен и молниеносен. Когда спрос в начале 2020 года резко упал, участники рынка считали, что восстанавливаться он будет долго. Но сейчас средняя стоимость руды на сырьевых рынках минимум на 20% выше цен прошлых лет, и ставки продолжают если не увеличиваться, то остаются на прежнем, высоком уровне. Резко увеличившиеся в начале года споты на железную руду уже не бьют рекорды, но остаются на тревожно высоком уровне, и такая ситуация так же вызвана положением на азиатских производственных площадках, которые быстро восстанавливаются после длительного простоя. Считается, что рост биржевых индексов вследствие этого вырос примерно на 228%.
Пока аналитики затрудняются сказать, что будет с котировками в следующем году. Оптимистичный сценарий предусматривает коррекцию приблизител
ьно на 30%, но, ввиду ситуации с поставками полупроводников и отложенным спросом, положение на рынке может лишь ухудшиться. На это же указывает и рынок угля, непосредственно связанный с рынком железной руды – впервые за многие годы он показывает устойчивые рост.
Члены Металлургической Ассоциации считают, что в будущем году ситуация или не изменится, или же стоимость металлов будет лишь расти.
Драгметаллы
Золото, как и нефть (о чем уже говорилось выше) является особым, специфическим продуктом, стоимость которого мало зависит от реальных объемов спроса и предложения на него. Точнее, его цена во многом (как и в случае с нефтью) определяются сугубо спекулятивными факторами, и рост спекулятивных факторов лишь усиливается ввиду экономической неопределенности последних двух лет. Более того, в последние годы именно золото возвращает себе утраченные позиции ввиду отказа некоторых инвесторов от «бумажных» денег. Из-за этого стоимость золота нередко связана с изменением золотого запаса в крупнейших Центробанках ведущих мировых держав.
Ситуация, сложившаяся на рынке золота сегодня, напоминает положение 2009 года, когда Китай, быстро оправлявшийся после очередного финансового кризиса, начал активно наращивать размеры своего золотого резерва. Нужно учитывать, что КНР производит и собственное золото. Считается, что в Центробанке этой страны сосредоточено минимум $ 1,9 трлн резерва, но все же это намного меньше запасов США, к примеру. Но не следует забывать, что рост интереса к золоту в Китае растет все последние годы, что связано в том числе с желанием диверсификации рискованных активов, включая массово приобретаемые КНР долговые облигации США.
Ряд экспертов предполагают, что в будущем ситуация эта станет массовой, и возобновившийся интерес к золоту у крупных государств вполне может подстегнуть резкий рост его стоимости во всем мире. Но все же это маловероятно.
Реального влияния на его рыночную стоимость это наверняка не окажет, так как большая часть драгметалла в любом случае осядет в банковских хранилищах. Продление Золотого Соглашения в 2009 году, как и прежде, ограничивает продажи драгметалла на рынок. Но все же ряд экспертов уверены, что рано или поздно цена золота резко пойдет вверх, и их подозрения, с учетом выросшей общемировой инфляции, не выглядят беспочвенными.
Активы товарно-сырьевого рынка — Сельскохозяйственная продукция
Цены на продукты питания, прямо связанные с рынком сельскохозяйственного сырья, прямо указывают на рост интереса игроков сырьевых рынков. На некоторые позиции котировки сегодня выросли примерно на 20%, что в разы выше показателей двух-или трехлетней давности. Наблюдаются различия и в качественной структуре спроса. Если раньше кофе обгонял по стоимости зерно, мясо и молочные продукты, сейчас ситуация поменялась на прямо противоположную.
Некоторые специалисты предполагают, что рост, ввиду общемировой инфляции и роста спроса на пике восстановления экономических показателей, сохранится в и в ближайшие годы. Особенно ярко проявляется рост на зерновые и бобовые культуры, включая кукурузу, рис, сою.
В частности, российское Министерство Торговли уже опубликовало отчет, из которого очевидно, что предложение российской пшеницы на мировом рынке не успевает за спросом.
Аналогичная ситуация наблюдается и в ситуации с поставками мяса – стоимость свинины, упавшей во времена свиного гриппа и АЧС, пошла вверх, причем и в этом немалую роль сыграл Китай, где в последние годы спрос на свинину растет. Исключением в этой группе является разве что стоимость молока и молочной продукции, продолжающей оставаться сравнительно стабильной.
Нефть
Как мы уже и говорили, куда большую роль на современном рынке сырья играет нефть, быстро сместившая с позиций всех своих конкурентов – оно и неудивительно, ведь «черное золото» необходимо всем для нормального функционирования экономики. Отметим, впрочем, что вплоть до 50-х годов прошлого века поспорить с ней мог уголь, но сегодня его значение невелико. Стоимость же нефти начала неуклонно расти, начиная с 70-х годов прошлого века. До того периода баррель стоил не более 3$. Уже в 1981 году тот же объем стоил 35$. Следствием стремительного роста стала, в том числе, разработка месторождений практически во всех странах, где только обнаруживалась нефть.
В начале «нулевых» стоимость этого сырья вновь поползла вверх, подстегиваемая быстрым ростом мировой экономики. Но все же основным его потребителем на тот период являлись азиатские страны. Кроме того, в мире росла опасность террористических атак, которые, в случае их удачного совершения, могли бы поставить под угрозу поставки «черного золота». Высокая стоимость в этом случае – гарантия выполнения обязательств по поставкам. Рекордом тех лет является стоимость барреля на уровне 78$.
Нефть крайне чувствительна к внешним факторам воздействия, отчего предельно часто становится целью спекулятивных действий. По факту, с конца нулевых сырьевой рынок нефти разделился на две больших, и мало друг с другом связанных, части: ликвидный дериватив и неликвидный спот.
- Ликвидный дериватив (производный финансовый инструмент) — именно от деривативов во многом зависит установление цен на рынке «черного золота», причем от реальных факторов, включая предложение и спрос, они зависят слабо.
- Гипотетически, стоимость активов на спотовом рынке должна исключать Арбитраж. Но именно в случае с рынком нефти это правило никак не исполняется.
Высока вероятность того, что причиной служит ориентация всего рынка на стоимость двух сортов «черного золота», включая Light Sweet и Brent. Интересно, что общие объемы их добычи редко превышают 2% от общего объема. Проще говоря, стоимость прочих сортов нефти зависит от стоимости двух самых нераспространенных из них.
Другой нюанс – подверженность стоимости ресурса действию геополитических факторов. Стоимость первого зависит от предложений стран Персидского залива, второго – предложению со стороны Западной Европы. Другой особенностью этого рынка является серьезная его зависимость от вкладываемых инвестиционных средств. В случае, когда наблюдаются колебания в виде притока или оттока вложений, стоимость нефти начинает соответствующим образом колебаться.
Все это приводит к тому, что стоимость нефти все меньше зависит от реальных показателей объемов спроса и предложения. Если цена растет, то это далеко не всегда указывает на недостаточные объемы потребления – многие специалисты считают, что такую ситуацию следует рассматривать в качестве экономического феномена последних лет. Более того, ежедневно заключаются контракты на поставку минимум 250 млн баррелей при том, что в реальности в день добывается не более 80 млн. Именно с этим связано появление термина «бумажный баррель», наличие которого экономисты мирового уровня связывают с шаткостью реального положения дел в мировой экономике.
Стоимость нефти и особенности колебания ее цен в последние годы
После долговременного спада, начавшегося в 2009 году, стоимость основных марок нефти стабилизировалась на достаточно высоком уровне. Это обусловлено уже не раз упоминавшимся промышленным ростом, последовавшим вслед почти за полуторагодовым простоем основных производственных мощностей во всем мире. Если раньше фьючерсная стоимость сырья всегда находилась под жестким давлением риска вывода капиталов, то сейчас ситуация начинает выправляться, и крупные инвесторы впервые за много лет вновь начинают проявлять интерес к рынку «черного золота».
Но и по сей день стоимость нефти значительно ниже реального уровня ее цен – несмотря на все соглашения ОПЕК, в рамках которых участники соглашения пришли к необходимости снижения добычи, размер коммерческих запасов все еще значительный, что препятствует росту цен на эту категорию сырья. Связано это с событиями 2020 года, когда, ввиду резко снизившегося объема спроса, заинтересованными покупателями были созданы огромные запасы нефти, в некоторых случаях не исчерпавшиеся и по сей день.
Стоимость бензина в мире полностью отмечает колебаниям стоимости нефти – сейчас она относительно стабильна, но есть немалая вероятность, что все это – свидетельство отложенного спроса. Если в этом сезоне общемировые цены на горючее все еще отталкивались от неадекватно низких показателей 2020 года, то в следующем сезоне ситуация, ввиду резкого наращивания промышленного производства, может измениться в прямо противоположном направлении. Предположить, что прогнозы аналитиков верны, можно по ситуации с авиационным керосином: если в прошлом году его стоимость находилась на историческом минимуме, то сейчас, ввиду быстрого наращивания объемов авиаперевозок, цена керосина также начинает расти.
Как и в случае с металлами, стабилизация и увеличение стоимости нефти в немалой степени связана с политикой властей Китая, который резко нарастил импорт. Но здесь нужно понимать, что любой рост имеет свой предел. Возможно, впрочем, что КНР, нефтехимические производства которого уже могут полноценно перерабатывать все более тяжелые сорта нефти, постепенно начнет получать доход от импорта горючего на экспорт, полностью насытив свой внутренний рынок. Но это же указывают и объемы поставок сырой нефти, которые пока и не думают сокращаться.
Вопреки мнению некоторых российских аналитиков, дальнейшее снижение добычи, несмотря на постоянные брифинги стран, участвующих в ОПЕК, маловероятно, как маловероятен и серьезный рост цен на сырье.
Связано это с тем, что к настоящему времени стоимость барреля вернулась в так называемую «зону комфорта», достигнув 70 долларов и выше. Кроме того, на руку добытчикам играет и ситуация в США, где объемы добычи в последнее время существенно упали ввиду сочетания ряда факторов. Все это может привести к тому, что даже соблюдение ряда ранее достигнутых соглашений может быть нарушено. Кроме того, ряд стран, в ОПЕК не входящих, пользуясь сложившимся на рынке положением, могут снова нарастить объемы добычи, вновь обвалив нефтяные котировки. Это – причина осторожных прогнозов от зарубежных аналитиков, предполагающих, что стоимость нефти, и без того сильно зависящая от спекулятивного фактора, в ближайшие годы останется «стабильно нестабильной».
Актив товарно-сырьевого рынка — Газ
А вот ситуация с газом прямо противоположна ситуации с «черным золотом» — возобновление массового промышленного производства требует резкого увеличения объемов потребляемого природного газа. Если в 2020 году стоимость одной Британской тепловой единицы доходила до 1.3$, то сейчас ее торгуют по цене, близкой к 5$. Кроме того, в прошлых периодах падала не только цена, но и объемы добычи, отчего стоимость этого сырья в последующие годы будет неизменно расти.
Учитывая слабость перерабатывающего сектора и сложности с поставкой сырья, страны, добывающие природный газ, будут делать все, чтобы способствовать дальнейшему росту его стоимости.
Последствия сложившейся ситуации для мировых макроэкономических показателей
Ведущие аналитические агентства мира в своих прогнозах едины в том, что в ближайшие годы активность продавцов и покупателей на сырьевом рынке будет расти, стимулируя рост стоимости сырья.
«Зеленые побеги» последнего года, стимулирующие, в частности, азиатские страны к резкому увеличению объемов потребляемого сырья, привлекают инвесторов. Как ни парадоксально, но в текущий период выросла даже активность зарубежных инвесторов, активно вкладывающих средства в экономику России. Во многом это – следствие геополитических разногласий КНР и США, а также взятого Китаем курса на «самодостаточность», под удар которого попало много западных компаний.
Несмотря на это, общая ситуация на рынке серьезного оптимизма, ввиду нарастания темпов валютной инфляции, не особенно радует. Страны же СНГ, особенно Россия, пользуются сложившимся положением, пополняя свои фондовые запасы. Текущая стоимость нефти, газа, металла и прочих групп сырья делает их перспективы значительно более привлекательными для инвесторов и на длинном плече. Но пока что вопрос о необходимом повышении объемов потребления сырья в одной только нашей стране выглядит сомнительно ввиду значительного падения внутреннего спроса из-за падения уровня реальных доходов.
Кроме того, повышение стоимости сырья и топлива ставят под вопрос быстрое восстановление экономической активности до уровня начала 2019 года. Более того, многие эксперты предупреждают о высокой вероятности риска сырьевого шока, вызванного как высокой валютной инфляцией, так и резким повышением стоимости сырья. Все это может способствовать тому, что восстановление макроэкономических показателей растянется не на два-три прогнозированных года, а минимум на пять-шесть лет, в течение которых сырьевой рынок будет постепенно стабилизироваться.
Современные тенденции сырьевых рынков в экономике развитых стран
Отличительной чертой многих стран СНГ, начиная с 90-х годов прошлого века, является значительная зависимость от товарно-сырьевых рынков.
Кроме того, за исключением краткосрочного улучшения показателей в начале 2000-х и текущего взрывного роста спроса на сырье, обычно стоимость ресурсов на международных сырьевых рынках стабильно снижалась, или же оставалась стабильно низкой. Соответственно, возможности добывающих стран в деле развития собственной переработки были ограничены объемом бюджетов, требующихся для построения необходимого количества высокотехничных производств. Более того, в последние годы были видны неоптимистичные подвижки, касающиеся осознанного ограничения доступа к экспорту готовой продукции по более высоким ценам.
Все это приводит к необходимости скорейшего устранения перекосов, существующих в современной Международной торговле. В частности, одной из главных задач правительств многих стран является отход от политики протекционизма и помощь действительно перспективным предприятиям. Но в реальности либерализация производственной отрасли сильно зависит от государственной политики, а потому в большинстве случаев слабо вероятна. Кроме того, проблема кроется и в нежелании крупных поставщиков нормализовать цены, и в спекулятивном характере всего международного сырьевого рынка.
Так, в соответствии с базовыми экономическими законами, цена любого товара напрямую зависит от объемов спроса и предложения на него. В реальном же мире стоимость ресурсов во многом зависит от геополитических, психологических, спекулятивных факторов торговли, которые могут делать стоимость товара не зависящей от существующих показателей предложения и спроса. Не редкость ситуации, когда страны, чей валовый доход во многом зависит от стоимости сырья, сами активно занимаются спекулятивной политикой, поддерживая цены на стратегические ресурсы на выгодном для себя уровне.
Учитывая, что на торговлю сырьем приходится около четверти всего мирового товарооборота, неудивительно, насколько высоко долговременное значение стоимости сырья для всей мировой экономики.
- С одной страны, цены на ресурсы предельно важны для развитых стран, которым сырье в прямом и переносном смысле нужно как «топливо» для дальнейшего развития их экономик. Любые изменения на сырьевых рынках, за исключением лишь незначительных годовых колебаний, практически моментально отражаются на стоимости товаров для внутреннего рынка и оказывают серьезное влияние на объем ВВП той или мной страны.
- Что же касается стран, экспортирующих сырье, то в их случае ценовая политика на мировых сырьевых рынках еще важнее, так как до половины и более своего годового дохода такие государства получают именно от торговли сырьем. Обвал стоимости последнего нередко может приводить к банкротству целых стран. Пример – полностью зависящие от добычи сахарного тростника государства Карибского бассейна.
Чтобы компенсировать и сгладить колебания цен на сырье, многие страны, занимающиеся поставками этого сырья на международные рынки, активно разрабатывают и применяют стабилизационные, демпфирующие программы. Проблема в том, что вопрос об их реальной эффективности и по сей день является полностью открытым. Нужно учитывать еще и то, что подробные научные работы, прорабатывающие столь важный вопрос, появились лишь в 90-х годах прошлого века. Сегодня основой для всех подобных работ считается доклад Commodities and Special Issue Division, впервые опубликованный ведущими экспертами МВФ.
Тем не менее, еще до его появления финансисты стран, как добывающих, так и потребляющих, сырье, отмечали, что реальные возможности государств в деле смягчения последствий шоковых обвалов цен серьезно ограничены множеством факторов. Но все же хотя бы отчасти сгладить последствия таких процессов помогают следующие подходы и их сочетания:
- Картельный сговор или монополизация производства определенных видов сырья. В качестве «цивилизованного» способа подхода к этой проблеме специалисты выделяют международные торговые договоренности;
- Использование рыночных инструментов, помогающих управлять рисками;
- Создание стабилизационных фондов, деньги в которые поступают от сверхприбылей, получаемых на пике стоимости товара;
- Активное использование внутренних резервов с целью стабилизации, выравнивания внутренних потребительских цен.
Разумеется, чтобы выбрать какую-то из этих программ или их сочетание, необходимо достоверно оценивать создавшуюся на рынке ситуацию. Более того, успех каждой из этих программ прямо зависит от причин и прогнозируемой продолжительности шокового снижения цен на сырье. Сегодня для анализа эффективности стабилизационных программ принято использовать описания колебаний цен на 44 вида сырья, исследуемые экспертами Фонда на отрезке от 1947 по начало 2000-х годов.
Считается, что для полутора десятков товаров ценовой шок продолжался в течение пятил лет включительно, и лишь в случае с пятью ресурсами его продолжительность не превысила одного года. Долговременный шок, продолжительностью более пяти лет, характерен для 10 товаров. На основании этих данных была подобрана среднестатистическая продолжительность шокового периода, которое в теоретических работах западных и российских ученых принято брать, равным 60 месяцам, т.е. тем самым пяти годам.
Под «допустимым уровнем» понимается предельно допустимая продолжительность действия шокового фактора, при действии которого свыше запланированного срока меры противодействия, включая использование запасов стабилизационных фондов или внутренних запасов ресурса, становятся нерентабельными. В частности, для 17 из 44 товаров, о которых говорилось выше, продолжительность шокового периода превышала пятилетний срок. Еще печальнее, что из 10 товаров с пятилетним сроком шока потребление внутренних финансовых резервов для сглаживания негативных последствий также становилось малорентабельным на длинном плече.
Так, средняя продолжительность шоковых периодов чая доходила до 21 месяца, на каучуки – до полутора лет и более. Примерно 5% «чайных» шоков могла длится свыше 21 месяца, а 5% «каучуковых» шоков и вовсе долгосрочные. Т.е., принимая во внимание все вышесказанное, логично предположить, что выгоднее использовать стабилизационные программы, помогая производителям каучука (учитывая также его важное промышленное значение). Учитывая же, что предельно допустимая продолжительность шока – пять лет, лишь для чая, сахара, баранины, бананов в 95% случаев шоковый период будет длится меньше. Но! Относиться к выкладкам экспертов, как они сами отмечают, следует с известной долей осторожности. Финансисты отмечают, что примерно для 39 товаров, в случае грамотного использования стабилизационных программ, меры демпфирования будут выгоднее «отпускания на самотек».
Практическая эффективность использования стабилизационных программ
Часто используют внутреннюю стабилизацию цен на товары. Это характерно для развивающихся стран, в которых ведущая роль в сглаживании внешних финансовых кризисов традиционно отводится правительству. В частности, сюда относятся госзакупки у производителей с целью создания стратегических запасов. В случае высоких цен товары из резерва сбываются населению по умеренным расценкам.
Но! Большая часть из такого рода стабилизационных национальных программ были прекращены примерно в 80-90-хх годах прошлого века ввиду полной их финансовой нецелесообразности.
Так, программа Австралии, направленная на помощь местным сельскохозяйственным предприятиям, была прекращена еще в 1992 году. Это полностью согласовывается с выводами экспертов МВФ, предупреждавших, что овечья шерсть относится к 5% товаров, шоки в случае которых продолжались от 5 и более лет. Следовательно, использование в их случае программ поддержки глубоко убыточно и к хорошим результатам государство в целом привести не может.
Ценовая стабилизация на международном уровне.
Как правило, эта мера используется в случаях поддержки производителей, выпускающих стратегически важное для всего мира сырье. Обычно для этих целей использовались торговые соглашения, а также квоты на экспорт. Но и эти меры были прекращены приблизительно в тот же период, и по тем же самым причинам – затраты на их реализацию стали совершенно неприемлемыми.
- Прекратило действие экспортное «сахарное соглашение», продержавшееся 30 лет; «оловянное» соглашение, также продержавшееся почти 30 лет, и прекращенное следствие исчерпания резервных запасов;
- соглашение по какао, действовавшее 16 лет и признанное нецелесообразным по финансовым соображениям;
- а также 17-ти летнее соглашение по кофе, которое ни одна из стран не стала продлевать после завершения срока действия.
До настоящего времени «дотянуло» исключительно «каучуковое» соглашение, но его дальнейшая судьба, ввиду резкого увеличения стоимости на это сырье и отсутствия необходимости поддержки, под большим сомнением. Таким образом, все долгие программы были использованы в случае с товарами, подверженным длительным ценовым шокам. Парадоксальным исключением является лишь соглашение по каучуку, но его все чаще хотят отменить все страны, в нем участвующие.
Финансирование компенсационного характера.
Что касается компенсационного финансирования, то в свое время оно было предложено как мера вспоможения самим МВФ. Эта мера используется при компенсации выпадающих доходов стран, обусловленных действием негативных внешних факторов. Нужно отметить, что сам МВФ получал в течение 1963-98 годов огромные суммы дохода, так как поддержка традиционно выражалась исключительно в предоставлении кредитов. Всего в рамках действия этой программы вложено столько средств, что они составляли почти 1/5 от всего рынка кредитования в целом по миру.
Интересно, что после затишья, вызванного относительным (мировым) благополучием 90-х годов, программы финансирования по линии МВФ становятся все более распространенными сегодня. Займы предназначены для поддержки стран, зависящих от экспорта определенных групп товаров.
Так, производители хлопка получали эти займы вследствие аномалий климата и резкого снижения урожайности стратегически важных для них культуры. Но для самих стран использование этих займов следует признать крайне рискованной перспективой – больше всего займов взяли Пакистан с Азербайджаном, а у них есть много конкурентов, из-за которых цена на хлопок и сейчас не слишком высока. Не раз упоминавшийся выше доклад МВФ свидетельствует, что хлопок как раз относится к группе рискованного сырья, финансовые шоки для которого могут длиться от 152 месяцев до бесконечности.
В заключение этой темы следует отметить, что, несмотря на наличие краткосрочных просадок и повышений, в обычных случаях продолжительность наметившегося спада следует оценивать, скорее, с пессимистичной позиции, ожидая, что продлится он не менее пяти лет.
Учитывая все вышесказанное, можно также предполагать, что большая часть государственных стабилизационных программ, призванных сгладить шоковое снижение стоимости определенных групп сырья, в большинстве случаев следует признать неэффективными. Даже в случаях, когда продолжительность ценовых шоков сравнительно невелика, а реализация программы достаточно успешна, всегда есть риск, что выгода от ее использования в долгосрочной перспективе эфемерна и дело, скорее всего, закончится существенными для государства убытками.
Кроме того, все стабилизационные программы следует рассматривать скорее для товаров, в случае с которыми ценовые шоки (на основании составленной статистики) относительно долгие. Нужно также учесть, что одновременно с реализацией поддерживающей программы правительство отдельно взятой страны должно реализовывать меры, способствующие диверсификации рисков путем развития сторонних направлений производства.
Стоит ли сегодня торговать на сырьевых рынках
Некоторая напряженность американской экономики, тем не менее, не способствует выходу инвесторов из сырьевых рынков. Как неоднократно указывалось выше, уверенности им добавляет возросшая потребность стран азиатского региона в ресурсах, которая положительным образом сказывается на стоимости сырья.
Конечно, не стоит считать, что с течением времени стоимость сырьевых активов будет только расти – история уже неоднократно показывала ошибочность таких предположений. Чем дороже будет становится отдельно взятый ресурс, тем активнее его покупатели будут искать альтернативу, позволяющую обойтись без него. Если такая альтернатива в конце концов будет найдена, активизируются ее закупки, вследствие чего стоимость конкурентного сырья со временем неизбежно начнет снижаться.
Хороший пример – стоимость меди. За прошедшие пару лет цена ее выросла в разы, но уже наблюдается тенденция к поиску заменителей. В частности, начал свой рост алюминий, который до этого торговался в основном авиа- и автопроизводителями. Сегодня его все чаще покупают для производства проводки без использования меди.
Вообще, сейчас очень интересное время, неплохо подходящее для начала инвестирования именно в сырьевые рынки. Мировое население продолжает увеличиваться, инвесторам нужно спасать средства от быстро растущей мировой инфляции, попутно диверсифицируя свой инвестиционный портфель. Рассмотрим все три причины более подробно.
Увеличение численности населения
Начавшийся примерно в середине ХХ-века рост численности населения планеты, несколько замедлившийся в два последних года, продолжается, несмотря ни на что. Даже в самые тяжелые периоды темпы роста стабильно показывали +1% в год, а это значит, что наметившаяся тенденция сохранится и в ближайшем будущем.
Растущее население требует ускоренного развития подходящей промышленной, производственной и социальной инфраструктуры, отчего с течением времени естественным образом растет спрос на электроэнергию и прочие энергетические ресурсы. Наконец, растущее число ртов естественным образом делает все более востребованной продукцию сельскохозяйственной отрасли. И это не говоря о том, что возросшая численность населения в любом случае предполагает увеличение спроса, что значит, что с позиции долгого плеча стоимость ресурсов будет увеличиваться в любом случае.
Защита средств от инфляции
Известное всем профессиональным трейдерам преимущество инвестиций в ресурсы заключается в том, что это – неплохая защита от инфляционного обесценивания средств. Как известно, инфляция подразумевает быстрый рост цен с последующим и сопутствующим обесцениванием эмиссии денег, отчего «деньги сегодня» значительно дешевле «денег завтра». Проще говоря, стоимость закупки одинаковых объемов сырья сегодня и завтра могут значительно отличаться по реальной стоимости вложенных средств.
Инвестируя значительные средства в закупку сырьевых товаров с последующим созданием их запасов, инвестор может обезопасить свои деньги от обесценивания – вполне возможно, что в будущем купленное сегодня сырье удастся сбыть по куда более высокой стоимости.
Диверсификация портфеля
Как ни странно, но многие из инвесторов вопросами грамотной диверсификации своего инвестиционного портфеля не озадачиваются. И свойственно это не только нашей стране – во многих богатых семьях Запада большая часть семейного капитала прямо зависит от спроса на те товары и услуги, которые они производят. Но все же так поступать неверно, и для защиты своего инвестиционного портфеля его следует диверсифицировать, заменяя некоторые из объектов инвестирования потенциально более выгодными.
Связано это с тем, что предсказать поведение сырьевого рынка даже в ближайшем будущем бывает слишком сложно, так как на него могут и влияют самые разные факторы, порой не поддающиеся прогнозированию. Если же вы будете инвестировать в разные активы, порой никак не связанные друг с другом, то даже в случае существенного обрушения цен на одни товары, вы можете сохранить или приумножить капитал, продавая сырье, которое в это же время выросло в цене.
Таким образом, следует признать, что инвестирование в сырьевые активы – задача довольно непростая, сопряженная с изменчивостью сырьевого рынка, но вполне осуществимая и достаточно удачная. Избегая закупки товара на спаде (как мы помним, он может продолжаться долго), можно создать устойчивый к колебаниям курсов валют портфель.
Сейчас товарно-сырьевой рынок показывает небывалый рост в некоторых активах и про него точно не стоит забывать, если есть желание заниматься торговлей на биржах. Правда все-это временно, скорее всего, и неизвестно, как долго продляться такие перепады стоимости, думаю кто успел, тот уже неплохо заработал. Впрочем, цена не может расти постоянно и об этом верно написали в статье, просто будут искать альтернативы.
В последние месяцы на товарно-сырьевом рынке очень интересно, по крайне мере торговля идет полным ходом, активы стали расти на куда большие показатели, чем это бывает обычно. Думаю всем понятно, с чем это связано, но более предсказуемым рынок от этого не стал.