Анализ финансовой отчетности.

Анализ финансовой отчетности часто применяется для оценки компаний, вне зависимости от того, речь идет о развитии бизнеса или о фондовом рынке. Когда человек знает, как читать финансовую отчетность, он может найти способы получить больше прибыли от инвестиций, расширить бизнес, а также предугадать потенциальные проблемы до того, как они возникнут. Поэтому стоит детальнее углубиться в суть вопроса, чтобы лучше контролировать свои финансы.

Что такое финансовая отчетность

Есть три основных типа финансовой отчетности, которые может использовать инвестор на фондовых рынках:

1. балансы;
2. отчет о прибылях и убытках;
3. отчет о движении денежных средств.

Если инвестор только начинает изучать финансовую отчетность, ему стоит ознакомиться с обучающими материалами. А уже потом разобраться, как анализировать их с помощью финансовых коэффициентов.

Финансовые коэффициенты – это показатели компании в различных категориях.

Например:

• насколько хорошо она может покрыть свои долги;
• сколько прибыли она получает;
• какой товарно-денежный оборот она произвела за конкретный промежуток времени.

Нужно использовать эти коэффициенты, подключая доступную финансовую информацию. Для этого существуют специальные формулы, то есть коэффициенты, которые можно использовать в соответствии с тем, какой финансовый отчет анализируется.

Финансовые консультанты, инвесторы, CPA и разработчики корпоративных отчетов могут использовать сложные расчеты. Но новичкам следует рассмотреть наиболее простые и важные коэффициенты, которые инвесторы используют для анализа финансовой отчетности и принятия повседневных решений.

Анализ финансовой отчетности — преимущества и недостатки

Для начала стоит детальнее разобраться в трех типах финансовой отчётности:

1. Баланс – это «моментальный снимок» текущей ситуации. Он показывает все принадлежащие активы и обязательства компании.
2. В отчете о прибылях и убытках рассматривается весь год. Он показывает доходы, из которых вычитаются расходы и формируется чистая прибыль.
3. Отчет о движении финансов показывает, куда на самом деле поступают денежные средства, разбивая весь поток на разные сегменты.

Анализ финансовой отчетности для принятия инвестиционных решений имеет свои преимущества и недостатки.

Раскрытие информации

Полное раскрытие информации является одним из основных преимуществ и целей финансовой отчетности.

Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) сделала обязательным требованием для всех публичных компаний сдавать «ежегодный отчет по форме 10-К». Он включают в себя полное раскрытие всех финансовых показателей, с использованием различных примечаний и пояснений.

Внутренняя ценность VS Рыночная стоимость

Финансовые отчеты хороши для получения информации, которая нужна при анализе коэффициентов. Но они недостаточно подходят, чтобы отобразить всю картину.

Хорошо иметь основу для сравнения балансовой и рыночной стоимости. Прежде всего, это помогает выявлять возможные несоответствия.

Однако расхождения в стоимости также могут оказаться в невыгодном положении при анализе финансовой отчетности. Это может затруднить определение реальной стоимости активов, что приводит к ненадежным коэффициентам.

Прозрачность

Финансовую отчетность может изучить любой желающий. Но, к сожалению, компании могут легко скрывать важную информацию.

Например, аналитик может посмотреть отчет о движении финансовых средств, чтобы узнать, поступает ли денежный поток от операций или дополнительной финансовой деятельности. Но существуют также определенные соглашения (например, амортизация и учет запасов), которые могут увеличить или уменьшить чистый доход в зависимости от используемого соглашения. И информация о них может отсутствовать в публичных отчетах.

Вертикальный и горизонтальный анализ финансовой отчетности

Как правило, профессионалы следуют одному из двух распространенных методов анализа финансовой отчетности компании:

1. вертикальный;
2. горизонтальный.

Это два взаимосвязанных, но разных метода, используемых для анализа финансовой отчетности. Каждый из них относится к тому, как читается финансовый отчет, а также к сравнениям, которые аналитик может извлечь из этого чтения.

Оба типа анализа имеют решающее значение для получения точного понимания информации, представленной в финансовой отчетности:

• Вертикальный анализ – это процесс считывания одной колонки в финансовом отчете. Он используется для определения того, как отдельные позиции в заявлении связаны с другим элементом отчета. Например, в отчете о прибылях и убытках каждая позиция может быть указана как процент от валовых продаж.
• Горизонтальный анализ, также называемый «анализом тенденций», относится к процессу чтения текущих финансовых данных по сравнению с предыдущими отчетными периодами. Изучение финансовой отчетности таким образом позволяет инвестору увидеть, как изменились различные финансовые показатели с течением времени. Например, увеличились или уменьшились обязательства с первого по второй квартал.

Также инвесторы в своей работе часто проводят аналитику соотношений этих двух типов анализа.

Анализ финансовой отчетности — коэффициенты

Существует много различных соотношений, которые могут помочь получить представление о «здоровье» компании.
Они, как правило, делятся на следующие широкие категории:

1. Коэффициенты рентабельности. Эти коэффициенты дают представление о том, насколько прибыльна компания. Они могут включать коэффициент валовой прибыли, доходность собственного капитала, точку безубыточности, доходность чистых активов и прочее.
2. Коэффициенты ликвидности дают представление о том, насколько ликвидна компания, что необходимо для измерения способности компании оставаться в бизнесе. Они включают коэффициент покрытия денежных средств, текущий коэффициент, индекс ликвидности и т.д.
3. Коэффициенты кредитного плеча дают представление о том, насколько компания зависит от долга для поддержания своей деятельности. Они включают соотношение долга к собственному капиталу, соотношение покрытия обслуживания долга, покрытие фиксированных сборов и прочее.
4. Коэффициенты активности дают представление о том, насколько хорошо компания использует имеющиеся ресурсы. Они включают в себя коэффициент текучести кадров, кредиторской задолженности, дебиторской задолженности, коэффициент оборачиваемости запасов и т.д.

После того, как удалось рассчитать соотношение за текущий период, можно сравнить его с предыдущими периодами, чтобы понять, как компания работает с течением времени. Также можно сравнить соотношение с отраслевыми стандартами, чтобы определить, является рассматриваемая компания неэффективной или преуспевающей.

Цели финансовой отчетности

Различные типы аналитиков используют финансовую отчетность в разных сферах деятельности. И им нужны разные типы информации. Следовательно, основной целью финансовой отчетности является удовлетворение потребностей таких специалистов.

К таким целям относятся следующие:

• Предоставить в установленные сроки точную и достоверную финансовую информацию о ресурсах, которые используются в бизнес-подразделении.
• Предоставить общие изменения, внесенные в финансовую информацию, касающуюся ресурсов и использования за определенный период.
• Предоставлять точную и надежную финансовую информацию о чистых изменениях (за определенный период), возникающих в результате предпринимательской деятельности.
• Предоставлять финансовую информацию, которая помогает высшему руководству в оценке потенциала заработка бизнеса.

Различия между EBITA, EBITDA и EPS

EBITA и EBITDA отображают потоки прибыли, а EPS, (которая означает прибыль на акцию), является еще одним уровнем прибыли. EPS основана на чистом доходе, который также можно назвать доходом после уплаты налогов.

Таким образом, основные различия между тремя потоками доходов заключаются в следующем:

• Прибыль, используемая в EPS, отражает вычеты по процентным расходам, налогам, амортизации.
• EBITA равна прибыли плюс проценты, налоги и амортизация.
• EBITDA равен EBITA плюс амортизация.
• EPS равна чистой прибыли, деленной на количество выпущенных и размещенных простых акций.

Инвесторы и кредиторы часто придают большее значение результатам EBITA и EBITDA, чем EPS. Добавление обратной амортизации, приводит к показателю прибыли, который больше похож на валовой денежный поток, чем на чистую прибыль.

Показатели EBITDA и EPS

EBITDA, в частности, благоприятствует инвесторам. Потому что этот показатель отражает результаты независимо от структуры капитала (которая измеряется процентными затратами) и распределения основного капитала (измеряющегося амортизацией).

Амортизационные расходы также служат для снижения доходов исключительно на бухгалтерской основе. Сосредоточение внимания на EBITDA позволяет инвесторам сравнивать финансовые результаты независимо от этих статей. Особенно в отраслях, которые используют долговое финансирование и являются капиталоемкими.

EBITDA и EPS являются ключевыми показателями, используемыми в оценке компаний. Хорошо известное соотношение цены к прибыли рассчитывается путем деления курса акций на прибыль на акцию. Однако в большинстве нефинансовых отраслей инвесторы используют кратные EBITDA для целей оценки. Это относится как к государственным, так и к частным компаниям. Частные компании оцениваются путем применения кратных (полученных от публичных одноранговых компаний), к показателям субъекта компании, таким как балансовая стоимость и показатель EBITDA.

Применение соотношения цены к прибыли, рассчитанного с использованием EPS, приводит к рыночной стоимости собственного капитала.

Применение кратных EBITA и EBITDA приводит к стоимости предприятия, из которой процентная задолженность должна быть вычтена, чтобы достичь рыночной стоимости собственного капитала. Это связано с тем, что EPS отражает поток доходов после долга, который доступен только акционерам.

EBITA и EBITDA отражают денежные потоки, доступные как акционерам, так и кредиторам, потому что вычеты по процентным расходам не учитываются при расчете.

Компоненты годового отчета

Годовой отчет представляет собой финансовый документ, публикуемый большинством частных и государственных предприятий для обобщения основных сделок за год.

Доклад обычно содержит следующие разделы:

• письмо Председателя Правления и/или Главного административного сотрудника;
• баланс;
• отчет о прибылях и убытках;
• отчет о движении денежных средств;
• обсуждение дел компании;
• примечания к финансовой отчетности.

Большинство таких отчетов можно найти на официальных веб-сайтах компаний.

Письмо от руководства

Годовой отчет, помимо предоставления полной финансовой информации, также предназначен для того, чтобы руководство могло общаться с текущими акционерами. Большинство таких отчетов будут иметь письмо либо от Председателя Совета директоров, либо от Главного Исполнительного Директора. В этом письме содержится краткое описание деятельности компании.

Обсуждение и анализ руководства

В дополнение к письму председателя или генерального директора, исполнительное руководство также предоставит подробную сводку финансовых операций.

Она содержит информацию:

• о продажах активов;
• о росте выручки;
• об операционных расходах;
• о чистой прибыли.

Запись также будет включать информацию о движении денежных средств, включая изменения по сравнению с предыдущим отчетным циклом.

Финансовая отчетность

В годовом отчете публикуются три финансовых отчета:

• отчет о прибылях и убытках;
• отчет о балансе;
• отчет о движении денежных средств.

Отчет о прибылях и убытках содержит обзор прибыли компании, начиная с общего объема продаж, а затем каждого расхода, связанного с продажами или операциями. Баланс предоставляет актуальное положение активов и пассивов компании. А отчет о движении денежных средств предлагает информацию об источниках и использовании финансов в операциях.

Примечания к финансовым ведомостям

Сразу после финансовых ведомостей обычно предоставляются примечания к финансовым ведомостям. В них содержится дополнительная информация о каждом финансовом отчете.

Например:

• Примечания к отчету о прибылях и убытках содержат информацию о типе продаж.
• Примечания к отчету о движении денежных средств могут содержать информацию об уплаченных налогах наличными.

Как анализировать баланс

Баланс показывает инвестору, сколько у компании есть активов и сколько денег она должна другим фирмам (обязательства).

Активы могут включать:

• денежные средства;
• дебиторскую задолженность;
• оборудование;
• инвентарь;
• инвестиции.

Обязательства могут включать:

• кредиторскую задолженность;
• начисленные расходы;
• долгосрочную задолженность, такую как ипотека и другие кредиты.

Пример баланса:

Части баланса

Активы включают в себя всю стоимость, которая у бизнеса есть на данном этапе. Некоторые из них – это «холодные» наличные деньги, как строка банковского счета для бизнеса в приведенном выше примере, которая отображает хранение 20 000 долларов.

Некоторые из них менее ликвидны, например, оборудование или инвентарь. А некоторые могут даже не быть на руках – дебиторская задолженность или платежи, которые еще не удалось получить.

Обязательства стоят компании денег. Вычитание их из активов дает приблизительное представление о том, с какой ценностью действительно должен работать бизнес. В приведенном выше примере кредиторская задолженность – это, как правило, платежи поставщикам или подрядчикам. Этот фактор может рассматриваться как краткосрочная ответственность. Поскольку бизнес, вероятно, будет проплачивать их каждый месяц. Другие обязательства, такие как задолженность по бизнес-кредитам, остаются на более длительный срок.

Собственность владельца – это деньги, которые имеет компания. Капитал – это первоначальные инвестиции, деньги, которые использовались предпринимателем для запуска. Удерживаемый доход – это прибыль, которую держит бизнес.

Анализ финансовой отчетности — коэффициенты

Ниже описаны три финансовых коэффициента, которые позволяют провести базовый анализ баланса.

Текущий коэффициент

Текущий коэффициент измеряет ликвидность – насколько легко текущие активы могут быть конвертированы в наличные деньги, чтобы покрыть краткосрочные обязательства. Чем выше соотношение, тем более ликвиднее активы.

Чтобы рассчитать текущее соотношение, нужно использовать следующую формулу: Текущий коэффициент = Текущие активы/ Текущие обязательства.

Если использовать приведенный выше пример, расчет выглядит следующим образом:

• Текущее соотношение = 36 000 / 11 000 = 3, 27.
• Значение соотношения 3, 27: 1 (активы: обязательства).

Важно помнить, что текущее соотношение не должно опускаться намного ниже 2:1. Если оно меньше 1:1, у компании недостаточно оборотных активов для покрытия краткосрочных долгов, и она находится в жестком положении. Чем выше соотношение, тем лучше можно покрыть обязательства.

Быстрый коэффициент

Также называемый «коэффициентом кислотного теста». Похож на текущий коэффициент – измеряет, насколько хорошо бизнес может погасить свои долги. Но он рассматривает только высоколиквидные активы, такие как наличные деньги или активы, которые могут быть легко конвертированы в наличные деньги, то есть деньги, которые можно быстро получить.

Чтобы рассчитать быстрое соотношение, следует использовать такую формулу:

Быстрый коэффициент = (Деньги и денежная эквивалентность + рыночные ценные бумаги + дебиторская задолженность) / Текущие обязательства.

Используя приведенный выше пример, общее количество денежных средств и их эквивалентов, а также дебиторская задолженность составляет 24 000 долларов США. В эти активы не нужно включать позицию оборудования, потому что его продажа – это не быстрый способ собрать наличные деньги.

Итак, формула выглядит подобным образом:

• Быстрое соотношение = 24 000 / 11 000 = 2,18.
• Или соотношение 2, 18:1 (быстрые активы: обязательства).

До тех пор, пока быстрое соотношение 1:1 или выше, у предприятия все хорошо. То есть у него есть достаточно потенциала, возможностей и активов, чтобы покрыть все долги.

Соотношение долга к собственному капиталу

Этот показатель говорит инвестору, насколько бизнес зависит от собственного капитала по сравнению с заемными деньгами.

Чтобы рассчитать соотношение долга к собственному капиталу, нужно использовать такую формулу: Соотношение долга к собственному капиталу = общий долг / собственный или акционерный капитал.

Используя приведенный выше пример, нужно включить в расчет долгосрочную задолженность (но не кредиторскую задолженность).

Итак, формула выглядит подобным образом:

Соотношение долга к собственному капиталу = 10 000 / 25 000 = 0, 4. Или соотношение 0, 4:1 (долг: капитал).

В этом случае у компании все хорошо. Соотношение долга к собственному капиталу 4:1 считается приемлемым. Со всеми своими нераспределенными доходами фирма может вести свой бизнес в основном за счет собственных денег.

Как анализировать отчет о прибылях и убытках

В целом, отчет о прибылях и убытках сообщает инвестору, сколько денег бизнес потратил и сколько он заработал за отчетный период. Это позволяет рассчитать чистую прибыль, которая находится в нижней части отчета о прибылях и убытках.

Пример отчета о прибылях и убытках:

Доход от продаж (верхняя линия) – это все деньги, которые поступили в бизнес в течение месяца, прежде чем принимать во внимание какие-либо расходы.

Стоимость проданных товаров (COGS) – это деньги, потраченные компанией Erin, чтобы заработать свой доход от продаж. Для розничного бизнеса, это, как правило, оптовая стоимость продуктов.

Валовая прибыль – это доход после вычитания COGS, но без учета общих расходов.

Общие расходы включают в себя деньги, которые компании нужно тратить ежемесячно, чтобы поддерживать свой бизнес и делать продажи. Некоторые из них (такие как аренда), будут всегда одинаковыми. Другие (такие как коммунальные услуги и канцелярские принадлежности), могут колебаться.

Операционная прибыль равна общей сумме, которую компания берет после вычитания расходов из своего дохода. Но прежде чем принять во внимание какие-либо налоги или проценты по долгу, который компании нужно заплатить.

Расходы по подоходному налогу – это стоимость предполагаемого подоходного налога, уплаченного или причитающегося за отчетный период.

Чистая прибыль – это общая сумма, которую бизнес заработал после учета всех расходов, включая налоги и проценты.

Анализ отчета о прибыли и убытках с финансовыми коэффициентами

Есть три ключевых финансовых коэффициента, которые можно использовать для анализа отчетов о прибылях и убытках. Все они рассчитывают различную прибыль – связь между доходами и расходами.

Валовая прибыль

Это то, сколько денег бизнес зарабатывает за доллар, только с учетом COGS. Можно увеличить эту маржу, снизив COGS – сэкономив деньги на оптовой стоимости товаров и услуг, или повысив цены.

Для расчета валовой прибыли нужно использовать следующую формулу: Валовая прибыль = (Доход от продаж — COGS) / Доход от продаж.

Используя приведенный выше пример, можно получить такие результаты: Валовая прибыль = (9 000 — 4000) / 9000 = 0, 55, или 55%.

Маржа валовой прибыли составляет 55%. Это означает, что компания сохраняет $0,55 с каждого заработанного доллара в качестве валовой прибыли.

Рентабельность операционной прибыли

Операционная прибыль аналогична валовой прибыли, но также учитывает общие расходы. Можно увеличить этот показатель, повысив цены, снизив COGS или снизив операционные расходы.

Для расчета операционной прибыли нужно применить следующую формулу: Операционная прибыль = Операционная прибыль (EBITDA) / Выручка от продаж.

Для компании Erin это выглядит так: Операционная прибыль = 2750 / 9000 = 0, 31, или 31%.

Таким образом, за каждый заработанный доллар, фирма забирает себе $0,31 доллара, приняв во внимание EBITDA. Как правило, это маржа операционной прибыли, на которой нужно сосредоточиться, чтобы заработать больше прибыли.

Проценты и налоговые расходы обычно не являются тем, что можно контролировать. В конце концов, Конгресс устанавливает налоговые ставки, а процентные ставки устанавливаются кредиторами. Но EBITDA определяется собственными повседневными операциями, поэтому операционная прибыль – это соотношение, над которым нужно больше всего контроля.

Чистая прибыль

Это отношение прибыли к доходу от продаж – общая сумма, которую можно сохранить после учета всех расходов.

Рассчитывается чистая прибыль следующим образом: Чистая прибыль = Чистая прибыль / Выручка от продаж.

Для Erin это выглядит так: Чистая прибыль = 1850 / 9000 = 0, 21, или 21%.

Итак, за каждый заработанный доллар, фирма забирает себе $0,21.

Как анализировать отчет о движении денежных средств

Каждый бизнес использует отчеты о движении денежных средств. И если применяется метод количественно-суммарного учета, то отчет о движении денежных средств необходим для измерения финансового состояния.

С помощью метода начисления, расходы и доходы учитываются в бухгалтерских книгах.

Например:

• Можно разместить заказ на $1000 поставщику. В этом случае сразу же предприниматель запишет его как расходы в размере $1000.
• Аналогичным образом, можно выставить клиенту счет на $1000 и записать это как актив в виде дебиторской задолженности на $1000. Хотя на самом деле у предприятия еще нет денег.

Отчет о движении денежных средств отменяет те транзакции, где у компании на самом деле нет наличных денег на руках. Поэтому она получает реальное представление о том, с каким количеством наличных денег придется работать в течение определенного периода времени.

Пример отчета о движении денежных средств

Тут нужно понимать, что:

• Цифры в скобках являются вычитанием наличных денег. То есть, считать их нужно как отрицательные числа.
• Числа без скобок являются сложениями.
• Наличные в начале периода – это наличные, которые компания Suraya имела на руках в начале месяца.
• Чистая прибыль – это ее общий доход за месяц.

Также зафиксированы дополнения к обратным расходам наличными, которые перечислены в бухгалтерских книгах, но еще не были оплачены. Например, 500 долларов кредиторской задолженности – это деньги, которые компания должна, но еще не заплатила.

Денежный поток от инвестиционной деятельности охватывает такие активы, как недвижимость, оборудование или ценные бумаги. Например, если компания Suraya купила швейную машину за 500 долларов в этом месяце, то это инвестиция. Она записана в бухгалтерских книгах как приход 500 долларов на ее счет оборудования. Тем не менее, компания потратила 500 долларов наличными, чтобы получить его, то есть стоимость должна быть вычтена.

Денежный поток за месяц составляет 200 долларов. Это общий денежный поток Suraya от операций ($700) за вычетом денежных средств, которые компания потратила на оборудование ($500). В общей сложности в этом месяце в ее бизнес было вложено 200 долларов наличными. Денежные средства в конце периода составляют $2200 – ее начальная сумма наличных плюс деньги, которые компания заработала в этом месяце.

Заключение

Анализ финансовой отчетности – это только один метод оценки компании. Обзор и анализ финансовых прогнозов, конкурентной или нормативной среды и рыночных факторов, в которых работает компания, являются дополнительными инструментами для оценки бизнеса. Такой комплексный анализ обеспечит более целостную оценку прошлого и будущего положения компании.

Если инвестор хочет научиться выполнять анализ финансовой отчетности, ему необходимо предварительно получить необходимые навыки. Можно пойти по пути самообучения, просматривая общедоступные финансовые отчеты, чтобы понять, как обычно представляются такие данные. Главное – это разобраться в особенностях компании и уметь прогнозировать ее успех, либо вовремя реагировать на условные «неполадки» в финансовой системе.