Виды облигаций и их классификация

Долговые обязательства подразделяются на типы и виды в соответствии с различными критериями. Облигации не стали исключением из этого правила. Основные классификации: по выкупу, по эмитенту, по важности и по дивидендам. Тщательно проанализируем виды облигаций, выделив их специфику.

В законодательстве подробно описаны характеристики долговых обязательств в полном объеме. Однако нормативно-правовые акты переполнены туманными формулировками и сухими юридическими терминами, которые непонятны розничному инвестору. Опустим все эти формальности и сконцентрируемся на сути.

Как уже было отмечено ранее, облигации классифицируются по основным характеристикам:

1. Эмитент.
2. Приоритет.
3. Выкуп.
4. Ставка.
5. Надежность.
6. Срок обращения.
7. Вид обеспечения.

Существуют и другие критерии для подразделения на виды, например, срок действия, но сейчас сконцентрируемся именно на основных группах, имеющих наибольшее значение. Подробно рассмотрим каждую категорию. Если вы делаете только первые шаги в инвестиционной деятельности, тогда вам будет полезен материал о специфике работы с инструментами фондового рынка.

 

Виды облигаций по эмитенту

Эмитент долгового обязательства – ключевой параметр облигации. Эмитентом устанавливается уровень финансового риска ценной бумаги. Поэтому аналитики часто опираются на этот критерий в процессе формирования инвестиционного портфеля. Все логично, ведь когда денежные средства передаются заемщику, крайне важно понимать, кому именно вы даете в долг? На основе репутации заемщика, кредитор сможет определить вероятность возврата долга. На основе эмитента определяется риски.

Рассмотрим наглядный пример. Организованное вчера предприятия «Ромашка» не получит столь высокого кредита доверия, как муниципальные ведомства или компании с большим опытом работы и колоссальной узнаваемостью бренда. Яркие примеры – Sberbank, Газпром.

Виды облигаций по эмитенту:

• корпоративные;
• муниципальные;
• государственные;
• международные.

Чтобы вникнуть в суть, подробно рассмотрим каждый вид.

Корпоративные

По названию видно, что в качестве эмитента ценных бумаг этого вида выступают корпорации, акционерные общества, холдинги, компании. Например, облигации, выпущенные Google, являются корпоративными.

Муниципальные

Долговые обязательства, созданные органами местного самоуправления. Преимущественно муниципальные облигации выпускаются с целью реализации конкретного проекта, например, улучшение или создание инфраструктурных объектов.

Государственные

Выписываются высшими органами исполнительной власти государства. Отличаются от других видов облигаций минимальным уровнем финансового риска. Однако процентная ставка тоже невелика, если сравнивать с корпоративными долговыми обязательствами. Правительство выписывает государственные облигации для улучшения экономического климата в стране. Денежные средства зачастую направляются в увеличение валютного резерва или развитие инфраструктуры.

Международные

Это группа облигаций, эмитированных зарубежными организациями. Самый яркий пример международных долговых обязательств – еврооблигация. Несмотря на название, ценные бумаги данного типа номинированы не в той валюте, в которой расположен эмитент.

Виды облигаций по приоритету

Важность инвестора в ситуациях, когда ликвидируется эмитент, определяется приоритетом. Этот критерий распространяется далеко не на все виды облигаций. Риск банкротства или ликвидации эмитента свойственна исключительно корпоративным ценным бумагам. Государственные ведомства не могут закрыться априори.

Если произойдет дефолт, то эмитент обязан погасить задолженность перед держателями облигаций. Только после этого производится расчет с акционерами. Это означает, что именно владельцы долговых обязательств, кредиторы имеют наивысший приоритет, когда речь идет о погашении долгов.

Однако в этом эшелоне все равно 2 очереди. Следовательно, по приоритету облигации подразделяются на:

• преимущественные;
• субординированные.

Подробно проанализируем эти виды.

Преимущественные

Держателям облигаций гарантированы первоочередные выплаты. Если происходит банкротство предприятия, то именно владельцы преимущественных долговых обязательств получают денежные средства первыми.

Субординированные

Держатели получают больше прибыли, но они перемещаются во вторую очередь при распределении выплат задолженности. Если происходит ликвидация эмитента, то владельцы субординированных облигаций все равно получат денежные средства перед акционерами.

Виды облигаций по условиям выкупа

Ключевой параметр при определении рыночной цены долгового обязательства на финансовом рынке – ставка ЦБ. Низкий процент делает финансовый актив более выгодным. Это правило распространяется на все виды облигаций. Владельцы ценных бумаг, как и эмитенты, сталкиваются с риском, вызванным процентной ставкой. Дополнительное условие в виде досрочного прекращения действия долгового обязательства предоставляют инвесторам и эмитентам больше гибкости.

Чем может быть полезно досрочное расторжение? Представьте, что вы проанализировали макроэкономическую статистику. На основе результатов исследования пришли к выводу, что банк вскоре увеличит процентные ставки по депозитам. В итоге, банковский вклад принесет больше прибыли, чем ваша облигация. В этом случае расторжение позволит поменять инвестиционный вектор и поднять уровень заработка.

Удобные условия расторжения долгового обязательства открывают дополнительные возможности для всех субъектов сделки. На основе этого критерия существует несколько типов облигаций:

• отзывные;
• конвертируемые;
• с правом досрочной продажи.

Все эти виды облигаций имеют свою специфику.

Отзывные

В оригинале эта категория ценных бумаг именуется «Callable bond», что переводится как «Отзывная облигация». Расширяется спектр прав эмитента, например, появляется возможность произвести выкуп долгового обязательства до окончания первоначального срока действия. Если это происходит, то эмитент переводит на счет инвестора установленную премию.

Есть разные нюансы досрочного погашения. Американским инвесторам доступна функция отзыва долга раньше срока, но она активируется только после установленного периода. На европейских рынках выкуп проводится в предварительно согласованные дни.

Конвертируемые

Держатель получает право конвертировать долговое обязательство в установленное количество акций эмитента до наступления даты погашения. Эта возможность позволяет реинвестировать денежные средства, видоизменив перечень финансовых активов.

С правом досрочной продажи

Держатель получает возможность раньше срока погашения продать ценную бумагу эмитенту. В рамках примера о принятии нового инвестиционного вектора, данный вид был бы наиболее выгодным для трейдера.

Виды облигаций по начислению прибыли

Зачисление на инвесторский счет премии от эмитента, в качестве платы за использование заемных средств, принято называть гарантированной ставкой. Существует несколько видов выплаты дивидендов держателям ценных бумаг:

• фиксированный;
• плавающий;
• бескупонный;
• обратный плавающий.

Представленные виды облигаций отличаются между собой спецификой выплаты прибыли.

Фиксированная

Держатель облигации получает конкретный процент, который обозначен в соглашении о заключении сделки. Выплаты осуществляются по завершению размещения ценной бумаги. Вне зависимости от обстоятельств, процент остается неизменным.

Плавающая

Она меняется в соответствии с определенной величиной. Самая яркая демонстрация – ставка гос. ведомств на долговые бумаги. Процентная ставка Центрального Банка также относится к этой группе. Ставка регулируется прямо пропорционально установленной величине.

Нулевая

Сигнализирует о том, что дивиденды не выплачиваются. Облигации этого типа принято называть бескупонными. Преимущественно первичная продажа ценных бумаг проводится по текущей стоимости.

Обратная плавающая

Трансформация ставки осуществляется обратно пропорционально установленной величине. Расчет проводится по простой формуле:

Определенная величина (ставка Центрального Банка) вычитается от установленного процента. Размер обратной ПС – 15%. От этого показателя вычитается ставка государственных долговых обязательств – около 7%.

Виды облигаций по уровню надежности

Вкладывая деньги в финансовый актив, инвестор хочет быть уверен в его надежности. Поэтому данный критерий важен, хоть и достаточно часто не входит в список основных при классификации долговых обязательств. На рынке встречаются разные виды облигаций с одним из двух уровней надежности:

• достойные – запущены в обращение компаниями с отличным имиджем и соответствующим обеспечением;
• мусорные – выпущены малоизвестными эмитентами, которые не имеют кредита доверия инвесторов.

Мусорные облигации сопряжены с внушительным финансовым риском, но они все равно отлично подходят для спекулятивных сделок.

Виды облигаций по сроку действия

По длительности обращения ценные бумаги принято разделять на 4 группы:

1. Краткосрочные – погашение происходит в период с 1 до 3 лет.
2. Среднесрочные – срок действия заканчивается через 3-7 лет.
3. Долгосрочные – обращаются на рынке вплоть до 30 лет.
4. Бессрочные – проценты выплачиваются без привязки к определенной дате.

Долгосрочные и среднесрочные виды облигаций подойдут для консервативного инвестирования, а краткосрочные преимущественно используются при заключении спекулятивных сделок.

Виды облигаций по типу обеспечения

Долговые обязательства могут быть обеспеченными или необеспеченными. Что может выступать залогом при запуске в обращение обеспеченных облигаций:

• физические активы – техника, оборудование, недвижимость. Такие бумаги выпускаются зачастую транспортными компаниями, которые закладывают суда, железнодорожные поезда, вагоны или самолеты;
• фондовые бумаги – облигации или акции компаний, которые находятся в собственности эмитента;
• пул закладных – банк может заложить кредитные договоры на покупку недвижимости. Выплаты заемщиков будут подтверждать платежеспособность эмитента.

Облигации также могут быть необеспеченными. Например, эмитент обязуется выплатить процент, получив доход от реализации определенного проекта.

Заключение

Существуют различные виды облигаций, определяющих специфику инвестирования в долговые обязательства. В процессе выбора ценных бумаг, нужно внимательно изучить каждую группу, чтобы подобрать оптимальный для себя финансовый актив.

Для обсуждения видов облигаций переходите на наш форум.